债券投资者权柄掩护教诲专项运动(八)债券典范案例之三

2017-12-21 10:20:53      点击:

债券典范案例 

  S公司中小企业私募债违约及处理案例
  S公司2013年中小企业私募债券(以下简称“13S01”)由H证券无限责任公司承销并担当受托办理人,Z包管无限公司包管,债券第一期于2013年6月完成刊行,刊行范围2500万,限期2年,生意业务所从2013年8月起为其提供转让办事。2014年6月,S公司由于未向“13S01”债券持有人付出利钱,组成违约变乱。
  一、刊行人及债券基本环境
  S公司主营打扮加工制造贩卖,重要产物为平凡商务男装和当代中式男装,拥有多项注册牌号,公司消费形式重要以自主推销、委托加工为主、自制消费为辅,贩卖形式接纳直营店、加盟店和署理商相联合形式,重要会合在福建省外销售。公司控股股东和现实控制人为Z老师,持有公司股权比例95%,1999年开办S公司并担当法定代表人兼实行董事至今。
  凭据中小企业私募债刊行存案质料表现,刊行人2012年总资产1.9亿,净资产0.75亿,资产欠债率60.53%,业务支出17,885万,净利润3,070万。
  S公司中小企业私募债项目于2013年5月经过生意业务所存案,存案范围5000万元,由H证券无限责任公司承销并担当受托办理人,Z包管无限公司包管。S公司于2013年6月完成首期刊行,刊行范围2500万元,限期2年,利率10.2%,由单一投资者认购。
  2014年2月,H证券向生意业务所提交第二期刊行及转让办事请求,由于验资陈诉出具工夫为2013年12月,凌驾私募债存案关照书六个月有用期,生意业务所未予受理,结算公司的分公司也未予管理二期债券注销,至此二期项目未能在生意业务所完成刊行和挂牌。      
  二、危害袒露历程及处理
  2014年4月,H证券表露2013年“13S01”受托办理人事件陈诉,称经现场核对,发明刊行人财政卖力人去职、企业材料毁损、召募资金利用不范例、谋划现实已处于停滞形态等环境,以为刊行人偿债本领存在庞大不确定性。
  2014年5月,刊行人表露庞大事变通告,确认存在受托办理人事件陈诉所述相干内容,并表露S公司触及诉讼金额凌驾3655.05万元,约占净资产额的48.61%。
  2014年6月,刊行人向生意业务所陈诉,称已于当天经过书面情势关照债券持有人,见告无法定时付出“13S01”首期利钱。凭据“13S01”召募阐明书,刊行人应于2014年6月付出第一次全额付息款255万。
  2014年6月,S公司未向“13S01”的债券持有人付出利钱,组成违约。
  2014年7月,由于包管人Z包管公司亦未在14个事情日内将“13S01”应付利钱划入指定账户。
  2015年6月,债券到期,刊行人本息也未定时归还,债券已停止上市。
  三、案例危害开辟
  一是信息不合错误称与刊行人的品德危害。刊行人为了顺遂召募资金,在债券刊行历程中存在隐蔽企业和小我私家负面信息的动机,在明知公司谋划存在困难的环境下,不但未实时表露相干信息,并且还烧毁企业相干材料,试图遮盖相干环境。招致投资者未能实时知悉刊行人谋划状态的庞大倒霉变革。
  二是包管人如约包管的危害。Z包管公司作为S公司的包管人,对付私募债负担不行打消连带责任包管。但是在S公司私募债呈现违约后Z包管公司并未推行代偿责任,给投资者形成无法实时发出投资源金及利钱的倒霉结果。
  (泉源:中国证监会投资者掩护局、中国证监会公司债券羁系部)
  
  T公司公募债券违约及处理案例
  危害变乱回首:公司谋划大幅下滑,行业产能过剩成主因
  T公司于2011年6月X日刊行"11T债",刊行金额10亿元;于2012年7月X日刊行"12T债",刊行金额4.3亿元。两期债券的限期均为8年(附第5年底投资者回售挑选权),由控股股东G公司提供包管,P证券无限责任公司承销并担当受托办理人。刊行时L名誉评级无限公司赐与的主体及债项评级均为AA。"11T债"与"12T债"辨别于2011年7月X日和2012年8月X日在生意业务所上市生意业务。
  T公司是一家主营玄色金属冶炼及压延加产业的上市公司。自2013年起,由于钢铁行业团体景气下滑,重要产物代价下跌幅较大,T公司谋划环境呈现大幅下滑,2013年出现为盈余。2014年6月,L名誉评级公司将"11T债"/"12T债"的评级预测调解为负面。今后,受钢铁行业景心胸连续低迷影响,T公司的钢铁业务支出也呈现进一步下滑。2016年1月X日,T公司公布了业绩预亏通告。2月X日,L名誉评级公司将T公司的主体恒久名誉品级参加名誉评级视察名单。
  2016年4月X日,"11T债"实行回售,票面利率由5.75%调解为6.75%。只管利率举行了上调,但这次投资者报告回售的金额仍高达9.87亿元。6月X日,回售资金足额发放。同月,由于行业产能过剩场合排场连续及T公司2016年一季度继承盈余等缘故原由,L名誉评级公司将"11T债"及"12T债"的债项和主体名誉品级下调为AA-,评级预测为负面。
  投资小贴士:行业配景常存眷投资危害早晓得
  T公司是一家上市公司,同时也是X地域钢铁行业的龙头企业。但是自2013年开端,由于钢铁产物代价连续下跌,我国钢铁行业呈现下滑趋向,T公司的谋划和财政状态都呈现了大幅的下滑。究竟上,很多高危害或违约债券的构成缘故原由都与其所处行业的健康、动乱痛痒相关,纵然是行业龙头也抵不住行业经济情势团体下滑的重压。
  现在,在我国“去产能”的大配景下,产能过剩行业的布局性调解迫不及待。凭据《国务院关于化解产能严峻过剩抵牾的引导意见》,钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等行业为产能严峻过剩行业,投资相干行业的债券必需亲昵存眷行业危害。别的,若刊行人所处行业属于强周期行业或受季候变革影响较大,投资者异样也必要在团体经济的大配景下考量相干行业的景气水平和竞争格式。
  投资者获取行业信息的途径是多种多样的。除了存眷刊行人的信息表露文件,投资者还可以经过旧事媒体公布的微观经济数据和行业相干静态,多角度相识刊行人的行业配景。债券投资不该该是主动的,自动、片面相识刊行人各方面信息,实时、有用掌握自动权才是准确的投资之道。
  
  (以上内容,摘自中国证监会网站)